招商证券周报：上证指短时间震荡后仍有上冲空间
幸福投资11月16日讯——招商策略团队认为当前较弱的经济环境，和巴黎恐怖袭击事件暴露的动荡的外部环境，都需要股市保持稳定的状态，尤其是实体经济亟需一个能够保持一定的活跃度的股市，以发挥市场的融资功能，市场过度的悲观和乐观都是管理层希望避免的。我们依然保持上证指数可能会围绕公道估值区间宽幅波动，区间在的判断，市场短时间震荡后仍有上冲的空间和机会。市场的热门依治疗白癜风的特效药然在于可以讲故事的新兴产业，中小创会愈来愈成为集中投机的工具。
1、10月宏观数据显示工业投资低迷，进出口继续下落，工业增速继续下行，通缩压力加大。财政支出同比增速36，创7个月新高，显示微刺激延续加码，经济企稳预期增强。之前制约投资企治疗白癜风要多少钱稳的资金和政府积极性问题在本月都出现一定程度的改良，有助于未来投资需求的稳定增长。整体看，本月虽有更多积极变化出现，但国内经济下滑的态势仍未止住。
2、然10月M2增速创了年内的新高，但新增贷款和社会融资范围增大幅下滑。表明货币投放了很多，但需求依然很弱，信誉出现收缩的风险。M2增量又有多少流入股市或其他投机市场。在资产配置荒的条件下，过度放水终究只能把某些非实体经济泡沫越吹越大。
3、当前较弱的经济环境，和巴黎恐怖袭击事件暴露的动荡的外部环境，都需要股市保持稳定的状态，尤其是实体性经济亟需一个能够保持一定的活跃度的股市，以发挥市场的融资功能，服务于实体经济。今年货币政策经过多轮宽松以后，短时间再度大幅放松的几率快速下降。央行在第三季度的货币政策履行报告中也明确提及了“不能过度放水，妨碍市场的有效出清”。除借助财政政策发力之外，通过股权融资市场下降企业杠杆率也是一个重要举措。
4、当前股市最重要的任务是顺利安稳地重启IPO，为此市场过度的悲观和乐观都是管理层希望避免的，明显近期的盘面表现已跨入了极度乐观的范畴。周五证监会宣布，沪深交易所再降杠杆，提高了融资买入的保证金，由50提高至100，有利于市场亢奋的情绪，控制节奏。
5、我们认为短时间有政策力求安稳的庇护，基本面暂时也看不到大的利空因素，投资者的乐观情绪依然可以保持。依然保持2015年度策略的基本观点，2015年A股市场公道估值区间在之间，但是随着政策利好的逐渐兑现，市场的博弈情绪也会更加强烈，半年左右市场可能会围绕公道估值区间宽幅波动，区间在。市场短时间震荡后仍有上冲的空间和机会。
6、市场的机会依然在于可以讲故事的新兴产业。上周市场轮动开始显著变快，从最开始的成长股轮动到券商，最后轮动到原材料，并且先被轮动的板块都出现了大起大落。我们认为现在市场板块可以分为3种类型：金融，尤其是银行已被高度控盘，不会出现监管层不希望看到的走势；苏醒过来的投资者会极力躲避其他蓝筹，除非有证据表明国家队已不再具有调控市场情绪的手段；最后中小创会愈来愈成为集中投机的工具，不排除出现更大幅度的暴涨狂跌。我们建议趋势投资者紧盯盘面变化谨慎操作。
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